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Interrupção de swaps de taxa de juros Em swap de taxa de juros, as partes trocam fluxos de caixa com base em um valor nominal nocional (este valor não é efetivamente trocado) para se proteger contra o risco de taxa de juros ou especular. Por exemplo, a ABC Co. acaba de lançar 1 milhão em títulos de cinco anos com uma taxa de juros anual variável definida como a Taxa LIBOR (Interbank Offered Rate) de Londres mais 1,3 (ou 130 pontos base). A LIBOR está em 1,7, baixa para a sua faixa histórica, de modo ABC gestão está ansioso sobre um aumento da taxa de juros. Eles encontram outra empresa, a XYZ Inc. que está disposta a pagar à ABC uma taxa anual de LIBOR mais 1,3 sobre um principal nocional de 1 milhão por 5 anos. Em outras palavras, a XYZ financiará os pagamentos de juros da ABC em sua última emissão de títulos. Em troca, a ABC paga à XYZ uma taxa anual fixa de 6 sobre um valor nocional de 1 milhão por cinco anos. ABC beneficia do swap se as taxas aumentarem significativamente nos próximos cinco anos. Benefícios XYZ se as taxas caem, ficar plana ou subir apenas gradualmente. Abaixo estão dois cenários para este swap da taxa de interesse: 1) LIBOR sobe 0.75 por o ano, e 2) LIBOR sobe 2 por o ano. Se a LIBOR aumentar em 0,75 por ano, os pagamentos de juros totais da Companhia ABC para seus detentores de bônus durante o período de cinco anos são 225.000: ou seja, 75.000 a mais do que os 150.000 ABC teria pago se a LIBOR permanecesse estável: ABC paga XYZ 300.000: E recebe 225.000 em troca (o mesmo que os pagamentos de juros ABCs para detentores de títulos). ABCs perda líquida sobre o swap chega a 75.000. No segundo cenário, a LIBOR sobe 2 por ano. Isso traz ABCs pagamentos de juros totais para detentores de títulos para 350.000 XYZ paga esse valor para ABC, e ABC paga XYZ 300.000 em troca. O ganho líquido do ABC no swap é de 50.000. Note que na maioria dos casos as duas partes agiria através de um banco ou outro intermediário, o que levaria um corte do swap. Se é vantajoso que duas entidades celebrem um swap de taxa de juro depende da sua vantagem comparativa nos mercados de empréstimos a taxa fixa ou variável. Outros Swaps Os instrumentos trocados num swap não têm de ser pagamentos de juros. Existem inúmeras variedades de acordos de swaps exóticos, mas acordos relativamente comuns incluem swaps de commodities, swaps de moedas, swaps de dívida e swaps de retorno total. Os swaps de commodities envolvem a troca de um preço flutuante de commodities, como o preço à vista Brent Crude. Por um preço fixo durante um período acordado. Como este exemplo sugere, os swaps de commodities envolvem mais comumente petróleo bruto. Em um swap de moeda. As partes trocam pagamentos de juros e de capital sobre dívidas denominadas em moedas diferentes. Ao contrário de um swap de taxa de juros, o principal não é um valor nocional, mas é trocado junto com obrigações de juros. Os swaps cambiais podem ocorrer entre países: a China entrou em um swap com a Argentina, ajudando os últimos a estabilizar suas reservas externas. E uma série de outros países. Um swap de dívida-equity envolve a troca de dívida por capital próprio no caso de uma empresa de capital aberto, isso significaria obrigações para ações. É uma maneira para as empresas de refinanciar sua dívida. Swaps de retorno total Em swap de retorno total. O retorno total de um ativo é trocado por uma taxa de juros fixa. Isto dá à parte que paga a exposição de taxa fixa ao estoque subjacente do asseta ou a um índice por exemplo sem ter que gastar o capital para prendê-lo. Conceitos básicos da troca da moeda Os swaps da moeda são um instrumento financeiro essencial usado por bancos, corporaçõs multinacionais e por investors institutional. Embora esses tipos de swaps funcionem de forma semelhante aos swaps de taxa de juros e equity swaps. Há algumas qualidades fundamentais que tornam os swaps de moeda únicos e, portanto, um pouco mais complicados. (Saiba como esses derivados funcionam e como as empresas podem se beneficiar deles.) Uma troca de moeda envolve duas partes que trocam um principal nocional entre si para ganhar exposição a uma moeda desejada. Após o câmbio nocional inicial, os fluxos de caixa periódicos são trocados na moeda apropriada. Permite fazer backup por um minuto para ilustrar completamente a função de um swap de moeda. Objetivo dos Swaps de Moeda Uma empresa multinacional americana (Companhia A) pode desejar expandir suas operações para o Brasil. Simultaneamente, uma empresa brasileira (Companhia B) busca entrada no mercado norte-americano. Os problemas financeiros que a Companhia A normalmente enfrentará são causados ​​pela falta de disposição dos bancos brasileiros em conceder empréstimos a empresas internacionais. Portanto, para a contratação de um empréstimo no Brasil, a Companhia A poderá estar sujeita a uma alta taxa de juros de 10. Da mesma forma, a Companhia B não poderá obter um empréstimo com uma taxa de juros favorável no mercado norte-americano. A Companhia Brasileira só poderá obter crédito em 9. Embora o custo de empréstimos no mercado internacional seja excessivamente alto, ambas as empresas têm uma vantagem competitiva na contratação de empréstimos de seus bancos domésticos. A empresa A poderia hipoteticamente tirar um empréstimo de um banco americano em 4 e empresa B pode tomar emprestado de suas instituições locais em 5. A razão para esta discrepância nas taxas de empréstimo é devido às parcerias e relações contínuas que as empresas nacionais geralmente têm com os seus locais Autoridades de crédito. Criação do Swap de Moeda Com base nas vantagens competitivas das empresas de contrair empréstimos em seus mercados domésticos, a Companhia A emprestará os fundos que a Companhia B precisa de um banco americano Enquanto a Empresa B toma emprestado os recursos que a Companhia A necessitará por meio de um Banco Brasileiro. Ambas as empresas efetivamente ter um empréstimo para a outra empresa. Os empréstimos são então trocados. Assumindo que a taxa de câmbio entre o Brasil (BRL) e os EUA (USD) é de 1,60 BRL1,00 USD e que ambos os Companys exigem o mesmo montante equivalente de financiamento, a empresa brasileira recebe 100 milhões de sua contraparte americana em troca de 160 milhões de reais Esses valores nocionais são trocados. Empresa A agora detém os fundos necessários em reais, enquanto a empresa B está na posse de USD. No entanto, ambas as empresas têm de pagar juros sobre os empréstimos aos seus respectivos bancos nacionais na moeda original emprestado. Bàsicamente, embora a companhia B trocou BRL para o USD, deve ainda satisfazer sua obrigação ao banco brasileiro no real. A empresa A enfrenta uma situação semelhante com seu banco doméstico. Como resultado, ambas as empresas irão incorrer em pagamentos de juros equivalentes ao custo da outra parte do empréstimo. Este último ponto constitui a base das vantagens que proporciona um swap de moeda. (Saiba quais ferramentas você precisa para gerenciar o risco que vem com a mudança de taxas, consulte Gerenciando Risco de Taxa de Juros). Vantagens do Swap de Moeda Ao invés de empréstimos reais em 10 Companhia A terá de satisfazer os 5 pagamentos de taxa de juros incorridos pela Empresa B De acordo com o acordo com os bancos brasileiros. A empresa A conseguiu efetivamente substituir um empréstimo de 10 por um empréstimo de 5. Da mesma forma, a Companhia B já não tem de tomar empréstimos de instituições americanas em 9, mas percebe os 4 custos de empréstimos contraídos pela sua contraparte de swap. Sob este cenário, a empresa B realmente conseguiu reduzir o seu custo da dívida em mais da metade. Em vez de contrair empréstimos de bancos internacionais, ambas as empresas tomam empréstimos a nível interno e emprestam-se mutuamente à taxa mais baixa. O diagrama abaixo descreve as características gerais do swap de moeda. Figura 1: Características de um Swap de Moeda Para simplificar, o exemplo acima mencionado exclui o papel de um swap dealer. Que serve como intermediário para a transação de swap de moeda. Com a presença do revendedor, a taxa de juros realizada pode ser aumentada ligeiramente como uma forma de comissão para o intermediário. Tipicamente, os spreads em swaps de moeda são bastante baixos e, dependendo dos principais nocionais e do tipo de clientes, pode estar na proximidade de 10 pontos base. Portanto, a taxa de endividamento real para as empresas A e B é de 5,1 e 4,1, que ainda é superior às taxas internacionais oferecidas. Fundamentos de Swap de Moeda Existem algumas considerações básicas que diferenciam swaps de divisas simples de baunilha de outros tipos de swaps. Em contraste com swaps de taxa de juros de vanilla simples e swaps de retorno baseado. Os instrumentos baseados em moeda incluem uma troca imediata e final de capital nocional. No exemplo acima, os R $ 100 milhões e 160 milhões de reais são trocados no início do contrato. Na terminação, os princípios nocionais são devolvidos à parte apropriada. A Companhia A teria que devolver o principal nocional em reais à Empresa B, e vice-versa. A troca terminal, no entanto, expõe ambas as empresas ao risco cambial, uma vez que a taxa de câmbio provavelmente não permanecerá estável no nível original de 1,60BRL1,00USD. (As movimentações de moeda são imprevisíveis e podem ter um efeito adverso nos retornos da carteira). Além disso, a maioria dos swaps envolve um pagamento líquido. Em um swap de retorno total. Por exemplo, o retorno de um índice pode ser trocado pelo retorno de um determinado estoque. Cada data de liquidação. O retorno de uma das partes é compensado com o retorno da outra e apenas um pagamento é feito. Em contrapartida, como os pagamentos periódicos associados a swaps de moeda não são denominados na mesma moeda, os pagamentos não são compensados. Todo período de liquidação. Ambas as partes são obrigadas a efectuar pagamentos à contraparte. Bottom Line Currency swaps são over-the-counter derivados que servem a dois fins principais. Primeiro, como discutido neste artigo, eles podem ser usados ​​para minimizar os custos de empréstimos externos. Em segundo lugar, poderiam ser utilizados como instrumentos para cobrir a exposição ao risco cambial. As empresas com exposição internacional, muitas vezes, utilizam esses instrumentos para o propósito anterior, enquanto os investidores institucionais normalmente implementar swaps de moeda como parte de um hedging abrangente strategyputing Swap Points A diferença entre a taxa de juro eo spot Taxa para um determinado par de moedas quando expressa em pips é normalmente conhecido como pontos de swap. Esses pontos são calculados usando um conceito econômico chamado Paridade de Taxa de Juros. Esta teoria implica que os retornos cobertos recebidos depois de investir fundos em diferentes moedas devem igualar independentemente de quais são suas taxas de juros. Usando esta teoria, os comerciantes a termo determinam os pontos de swap cambial para qualquer data de entrega dada matematicamente, considerando o custo líquido ou benefício envolvido ao emprestar uma moeda e contrair outra contra ela durante o período de tempo englobado pela data-valor à vista e a data de entrega futura . Calculando os preços a termo e os pontos de swap A equação fundamental utilizada para computar as taxas de juros quando o dólar norte-americano atua como moeda-base é: Preço a Prazo Preço Spot x (1 Ir Foreign) (1Ir US) Onde o termo Ir Foreign é a taxa de juros do contador Moeda e Ir US refere-se à taxa de juros nos Estados Unidos. Usando isso como base para calcular os pontos de swap, um então obtém: Swap Points Preço a Prazo - Preço Spot Preço Spot x ((1 Ir Foreign) (1Ir US) - 1) Exemplo de Swap Rollover Agora considere um exemplo prático para ilustrar como o Acima da equação de pontos de swap funciona no caso de calcular o valor justo de um swap de rolagem. Para fazer isso, você precisa primeiro determinar quais são as taxas de depósitos interfinanceiros de curto prazo prevalecentes para cada uma das moedas envolvidas no par que você está negociando. Em seguida, você poderia usar a equação acima para calcular os pontos de swap para um par de moedas em que o dólar norte-americano era a moeda base. Alternativamente, você também pode calcular o rollover pela compensação das taxas de juros para cada uma das moedas envolvidas. Como exemplo, considere um rollover de uma posição curta de AUDUSD onde você rolaria a posição da entrega no dia útil seguinte a partir de hoje (conhecido como Tomorrow ou Tom para abreviar) até o próximo dia útil para frente. A taxa de juros de curto prazo para o dólar dos EUA é apenas 0,25 e que é a moeda que foi comprada e, portanto, é realizada por muito tempo, então você vai ganhar essa taxa de juros sobre a moeda. Além disso, a taxa de juros de curto prazo para o dólar australiano é 4,5 e que é a moeda que tinha sido vendido e, portanto, é mantido curto. Como resultado, você pagará essa taxa de juros na moeda. Este redes para fora a um diferencial anualizado da taxa de interesse para o par da moeda corrente de 4.25. Claro, você não está fazendo o rollover por um ano, então você precisará ajustá-lo para o período de tempo coberto pelo swap subjacente tomnext. Portanto, a taxa de rollover teórica sobre a manutenção de uma posição curta AUDUSD durante a noite custaria ao trader o diferencial de juros anualizado de 4,25 dividido por 360, ao assumir um período de rolnever de um dia e uma contagem de 30360 dias. Em seguida, você multiplicaria o diferencial de taxa de juros resultante pelo período tomnext pelo valor nocional da transação para obter uma quantidade de moeda para a taxa de rolagem. Você pode então converter esta quantidade da moeda corrente em Pips de AUDUSD para começar um valor justo para a taxa real do rollover desde que é carregado frequentemente por corretores de varejo do forex nos pips. Inversamente, o comerciante receberia uma quantidade similar para rolar sobre uma posição longa em AUDUSD. O montante recebido seria geralmente menor, uma vez que seria ajustado para baixo pelo forex corretores rollover bidoffer spread. Declaração de Risco: Trading Foreign Exchange sobre margem carrega um alto nível de risco e pode não ser adequado para todos os investidores. Existe a possibilidade de você perder mais do que seu depósito inicial. O alto grau de alavancagem pode trabalhar contra você, bem como para você.